布伦特传播路标漫长的重新平衡之路:坎普

来源:布伦特,坎普,平衡 作者:葛锢 人气: 发布时间:2019-04-10
摘要:伦敦(路透社) - (John Kemp是路透社市场分析师

伦敦(路透社) - (John Kemp是路透社市场分析师。所表达的观点是他自己的观点)

石油输出国组织就新的生产目标达成协议之后,对石油市场的再平衡再次表示乐观。

但到目前为止,几乎没有迹象显示2017年布伦特期货价格结构即将重新平衡。

“基本面正在改善,市场正在重新平衡,”沙特阿拉伯能源部长10月19日在伦敦举行的一次会议上表示。

“最近欧佩克在阿尔及尔的协议旨在进一步加强已经在改善的基本面,”他解释说(“健康的石油市场状况”,能源情报,10月20日)。

有迹象显示原油和产品库存已经稳定,甚至自2014年以来开始下跌(“随着中国减产,亚洲石油市场紧缩,燃料库存减少”,路透社,10月21日)。

与沙特能源部长一样,一些石油市场分析师已经变得更加乐观,期待已久的转折点终于到来了。

12月交割的布伦特原油价格已从8月初的近期低点上涨至每桶9美元,这反映了对冲基金的乐观情绪以及空头回补。

但是预测再平衡在前向曲线的结构中并不明显,这是供需平衡出现任何紧缩的地方。

最近几周WTI的时间差异显着上升,反映了美国原油库存减少( )。

但是,尽管有阿尔及尔协议( ),布伦特的时间差仍然很弱,更能代表全球石油市场状况。

对于许多实物交易商而言,时间价格而非现货价格提供了供应 - 需求 - 库存平衡的最可靠指南(“布伦特期货交易所很难与缺货桶一起”,路透社,3月9日)。

在过去,原油期货价格的上涨通常与供需平衡从盈余转为赤字( ) 。

然而,近几周布伦特原油价差已经走弱而不是走强,并且远低于2016年第二季度报告的高位。

市场不再像2014年下半年和整个2015年那样严重过剩,但没有迹象显示它已经陷入赤字,而这将需要减少库存。

利差的持续疲软表明,许多市场参与者认为重新平衡的道路是长期的,原油库存持续下降仍有一段时间。

美国能源情报署预测全球石油库存将在2017年上半年继续上升,并在下半年开始下降(“短期能源展望”,EIA,2016年10月)。

国际能源署也得出了类似的结论:“我们的供需前景表明,市场 - 如果留给自己的设备 - 可能在明年上半年仍然供过于求。”

国际能源署承认“如果欧佩克坚持其新目标,市场的再平衡可能会更快”,但仍存在相当大的不确定性(“石油市场报告”,IEA,2016年10月)。

布伦特价差的持续疲软表明,大多数原油市场参与者都持有观点。

由David Evans编辑

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